Arrow Electronics(NYSE:ARW)의 대차대조표는 건전합니까?

주식 분석

어떤 사람들은 부채보다는 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라고 유명하게 말했습니다. 회사가 얼마나 위험한지 생각할 때 우리는 항상 부채의 사용을 살펴보고 싶어합니다. 부채가 너무 많으면 파멸로 이어질 수 있기 때문입니다. 우리는 그것을 볼 수 있습니다애로우 일렉트로닉스, Inc. (NYSE:ARW)는 사업에 부채를 사용합니다. 그러나 진짜 질문은 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 기업이 새로운 자본이나 여유 현금 흐름으로 상환하는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우 채권자에게 돈을 갚지 못하면 회사가 파산할 수도 있다. 그러나 더 자주(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 사건은 회사가 단지 대차대조표를 강화하기 위해 주주를 영구적으로 희석시키는 염가로 주식을 발행해야 하는 경우입니다. 그럼에도 불구하고 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 것입니다. 기업의 부채사용을 생각할 때 우리는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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아래에서 볼 수 있듯이 2023년 7월 말 기준 Arrow Electronics의 부채는 41억 6천만 달러로 1년 전 34억 8천만 달러에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 그러나 현금도 2억4040만달러를 보유하고 있어 순부채는 39억2000만달러다.

가장 최근의 대차대조표를 보면 Arrow Electronics의 1년 이내 만기가 도래하는 부채는 107억 달러, 그 이후에는 42억 1천만 달러의 부채를 갖고 있음을 알 수 있습니다. 반면 1년 이내에 만기되는 현금은 2억4040만달러, 미수금은 110억달러에 달했다. 따라서 총부채는 현금과 단기채권을 합한 것보다 36억 1천만 달러 더 많습니다.

Arrow Electronics의 시가총액은 72억 7천만 달러이므로 필요하다면 대차대조표를 개선하기 위해 현금을 조달할 가능성이 매우 높습니다. 그러나 여전히 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 가치가 있습니다.

우리는 두 가지 주요 비율을 사용하여 수입 대비 부채 수준을 알려줍니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 수익(EBITDA)으로 나눈 것이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 수익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 보상)을 충당하는 횟수입니다. . 이 접근 방식의 장점은 부채의 절대량(EBITDA에 대한 순 부채 포함)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 보상 비율 포함)을 모두 고려한다는 것입니다.

Arrow Electronics의 적당한 순부채 대 EBITDA 비율(1.9)은 부채에 관한 신중함을 나타냅니다. 그리고 이자 비용의 11.8배에 달하는 EBIT는 부채 부담이 공작 깃털만큼 가볍다는 것을 의미합니다. 안타깝게도 Arrow Electronics의 EBIT는 실제로 작년에 6.7% 감소했습니다. 수입이 계속 감소한다면 외발자전거를 타고 뜨거운 수프를 배달하는 것처럼 부채를 관리하는 것이 어려울 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 시작됩니다. 그러나 궁극적으로 사업의 미래 수익성은 Arrow Electronics가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정하게 될 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 분석가 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

그러나 우리의 최종 고려 사항도 중요합니다. 왜냐하면 회사는 종이 이익으로 부채를 갚을 수 없기 때문입니다. 그것은 차가운 현금이 필요합니다. 그래서 우리는 항상 해당 EBIT 중 얼마만큼이 잉여현금흐름으로 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 Arrow Electronics는 EBIT의 14%에 달하는 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 그다지 고무적인 성과가 아닙니다. 이렇게 낮은 수준의 현금 전환으로 인해 부채를 관리하고 상환하는 능력이 약화됩니다.

Arrow Electronics의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 것과 EBIT 성장률은 확실히 우리의 평가에 부담이 됩니다. 하지만 좋은 소식은 EBIT로 이자비용을 쉽게 충당할 수 있을 것 같다는 점이다. 위에서 언급한 요소들을 종합해보면 Arrow Electronics의 부채가 비즈니스에 어느 정도 위험을 초래한다고 생각합니다. 따라서 이러한 레버리지가 자기자본 수익률을 높이는 반면, 우리는 여기에서 그것이 증가하는 것을 실제로 보고 싶지 않을 것입니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다.